Il Report, reso pubblico lo scorso 26 marzo, segnala che il conflitto in evoluzione in Medio Oriente ha costi umani ed economici per i paesi direttamente coinvolti e metterà alla prova la resilienza dell’economia globale. L’interruzione dei trasporti attraverso lo Stretto di Hormuz e la chiusura o il danneggiamento delle infrastrutture energetiche hanno generato un’impennata dei prezzi dell’energia e interrotto l’approvvigionamento globale di energia e di altre materie prime importanti, come i fertilizzanti.
La volatilità dei mercati finanziari è aumentata, soprattutto in alcune economie asiatiche, e le condizioni finanziarie si sono inasprite, pur rimanendo moderatamente accomodanti sia nelle economie avanzate che in quelle emergenti.
L’ampiezza e la durata del conflitto sono molto incerte, ma un periodo prolungato di prezzi energetici elevati aumenterà notevolmente i costi per le imprese e farà crescere l’inflazione dei prezzi al consumo, con conseguenze negative per la crescita.
Prima dell’escalation del conflitto, la crescita globale si è dimostrata resiliente, con un’attività trainata da forti investimenti e produzione nel settore dell’intelligenza artificiale, nonché da condizioni finanziarie e fiscali favorevoli.
Le tariffe bilaterali statunitensi sono diminuite in seguito alla sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti contro i dazi imposti ai sensi dell’International Emergency Economic Powers Act. Si registrano riduzioni particolarmente significative per diverse economie emergenti, tra cui Brasile, Cina e India. Ciononostante, l’aliquota tariffaria effettiva complessiva degli Stati Uniti rimane ben al di sopra di quella in vigore prima del 2025.
Un rischio significativo al ribasso per le prospettive è rappresentato dalle persistenti interruzioni delle esportazioni dal Medio Oriente, che fanno aumentare i prezzi dell’energia oltre le previsioni e aggravano la carenza di materie prime chiave, alimentando l’inflazione e riducendo la crescita. Uno scenario di questo tipo, o rendimenti inferiori alle attese dagli investimenti in intelligenza artificiale, potrebbe inoltre innescare una più ampia revisione dei prezzi sui mercati finanziari, indebolendo la domanda e aumentando i rischi per la stabilità finanziaria.
Tra gli aspetti positivi, un settore imprenditoriale sorprendentemente resiliente, una risoluzione più rapida del previsto del conflitto in Medio Oriente che riduca i prezzi dell’energia, o un maggiore investimento nelle tecnologie di intelligenza artificiale che produca maggiori guadagni di produttività, potrebbero spingere la crescita al rialzo.
Di fronte allo shock dei prezzi dell’energia, le banche centrali devono rimanere vigili e assicurarsi che le aspettative di inflazione restino ben ancorate. Potrebbero essere necessari aggiustamenti di politica monetaria se le pressioni sui prezzi si ampliassero o se le prospettive di crescita si indebolissero in modo sostanziale.
Le misure governative volte ad attenuare l’impatto dell’aumento dei prezzi dell’energia dovrebbero essere tempestive, mirate alle famiglie più bisognose e alle imprese redditizie, preservare gli incentivi per ridurre il consumo energetico e prevedere meccanismi di scadenza chiari.
Lo spazio di manovra fiscale è limitato ed è necessario intervenire per salvaguardare la sostenibilità del debito e liberare risorse per affrontare le sfide di spesa a lungo termine. Sono necessari sforzi più incisivi per contenere e riallocare la spesa, migliorare l’efficienza del settore pubblico e aumentare le entrate, il tutto nell’ambito di percorsi di aggiustamento credibili a medio termine specifici per ciascun paese.
Sono necessari un monitoraggio efficace, una supervisione rigorosa e politiche di regolamentazione solide per affrontare i rischi per la stabilità finanziaria, considerate le valutazioni elevate dei mercati finanziari e la crescente interconnessione tra banche e istituzioni finanziarie non bancarie.
Gli accordi volti ad allentare le tensioni commerciali e ad approfondire le relazioni commerciali migliorerebbero la certezza delle politiche e rafforzerebbero le prospettive di crescita sostenibile. Occorre evitare nuove restrizioni alle esportazioni in risposta alle interruzioni dell’offerta, poiché queste potrebbero aggravare le carenze di approvvigionamento e far aumentare i prezzi.
Le politiche volte a migliorare l’efficienza energetica interna e a ridurre la dipendenza dai combustibili fossili importati nel medio termine rappresentano una priorità. Queste politiche possono contribuire a diminuire l’esposizione a future tensioni geopolitiche, nonché a contenere i costi per famiglie e imprese.
https://www.oecd.org/content/dam/oecd/en/publications/reports/2026/03/oecd-economic-outlook-interim-report-march-2026_254a8d56/d4623013-en.pdf